Лоуренс А. Каннингэм. Думай как Бенджамин Грэм, инвестируй как Уоррен Баффетт

Очень сомневаюсь, что по книгам можно овладеть навыкам инвестирования. Полагаю,  этому можно научиться только на практике, методом проб и ошибок, приобретая собственный опыт, «сын ошибок трудный». И никакие книги или демо-счета у брокеров тут не способны помочь. Только собственный практический опыт, только реальная возможность потерять или увеличить капитал могут заострить мышление и заставить выработать собственную торговую систему.

Хотя научиться инвестировать совсем легко. У инвестора есть только одно железное правило, оно же стратегия: Buy Low, Sell High — покупай дешево, продавай дорого. Однако научиться понимать различие между ценой и ценностью совсем непросто.

Но вообще-то книги иногда читать полезно. Чтобы познакомиться с идеями и опытом других инвесторов. Этот опыт и знания совсем не обязательно копировать или перенимать, но они дают некоторую пищу для размышлений.

Лоуренс Каннингэм (Lawrence A. Cunningham) — известный ученый и профессор по праву и бизнесу. Он один из тех мудрых авторов, кто сегодня поднимает тему иррациональности, присущей инвесторам и фондовому рынку. Он известен не только свободным стилем и прямым подходом к материалу, но и умением находить ценности практически в любой рыночной среде. Он написал более 30 научных статей и опубликовал 10 книг. Книги Каннингэма включают в себя учебник «Введение в бухгалтерский учет, финансы и аудит для юристов», который был переиздан 4 раза и утвержден в 60 юридических заведениях на территории США. В начале своей карьеры Лоуренс работал в качестве консультанта для корпоративных советов директоров, в юридических и бухгалтерских фирмах, был экспертом по делам корпоративного права и ценных бумаг, а также этических норм и оценок.

В 2001 году Лоуренс стал деканом Бостонского Юридического колледжа. Будучи деканом, Каннингэм издал книгу «Высоты юстиции», антологию избранных стипендий юридического факультета Бостонского колледжа.

В своей книге «Думай как Бенджамин Грэм, инвестируй как Уоррен Баффетт» Каннингэм возвращается к основам, обращаясь к опыту двух легендарных личностей американских инвесторов. Он разрушает многие инвестиционные мифы и предлагает вместо них факты и инструменты, позволяющие проанализировать инвестиционную привлекательность любого вида бизнеса.

Автор показывает, как присущие сегодняшнему рынку силы (включая электронные торги, переоцененный рынок акций первичного размещения и компьютеризованные биржи) способствуют увеличению разрыва между ценой и стоимостью. Как ликвидировать этот разрыв и найти недооцененные акции, которые готовы к восстановлению своей стоимости? Для этого он предлагается использовать подходы к анализу бизнеса и понимание инвестиционной политики, присущие легендарным Бенджамину Грэму и Уоррену Баффетту.

Здесь можно бесплатно скачать книгу: https://www.koob.ru/cunningem_lawrence/dumay_kak_grem_investiruy

Лоуренс А. Каннингэм. Думай как Бенджамин Грэм, инвестируй как Уоррен Баффетт (How to Think Like Benjamin Graham and Invest Like Warren Buffett). / Перевод: Татьяна Кублицкая. — М.: Издательство «ЛОРИ», 2003. — 448 с. — Тираж 3200. — Мягкая обложка.

Global Investment Returns Yearbook 2016

Очередной номер ежегодника Global Investment Returns Yearbook 2016 Исследовательского института банка Credit Suisse (72 стр. в формате PDF, на английском языке).

Основная тема в этом году – влияние процентных ставок на доходности инструментов.

Макс Гюнтер. Аксиомы биржевого спекулянта

Эта книга игровых аксиом наверняка должна быть чрезвычайно полезна как опытным, так и начинающим спекулянтам. Автор этой книги, швейцарский банкир, предлагает читателю предельно честно взглянуть на рынок и принять его утверждение, что любой вид деятельности на финансовых рынках (будь то ПИФы, трейдинг на фондовой или товарной бирже, инвестиции в ценные бумаги или недвижимость) остаются по сути своей спекуляцией. А раз так, надо называть вещи своими именами: игра идет исключительно ради прибыли.

Автор Макс Гюнтер довольно убедительно и обстоятельно раскрывает читателю основные мотивы поведения трейдеров, честно называя их своими именами, — азарт, жадность, суеверие и т. п. Одной из важнейших тем книги становится понимание цены риска. Поскольку риск — неотъемлемый атрибут игры на бирже, а также человеческий фактор, им непременно надо научиться управлять, чтобы добиться успеха в спекулятивной игре.

Книга названа «Аксиомы биржевого спекулянта», хотя оригинальное название (The Zurich Axioms) отсылает нас к цюрихским или швейцарским аксиомам, как их обычно называют за рубежом. Это простые для понимания, но нелегко применимые на практике аксиомы — непреложные правила для биржевых игроков, вне зависимости от того, на каком рынке их применять — фондовом, валютном или товарном. Нетрудно убедиться, что финансовая прибыль игрока либо избежание потерь, всегда становится результатом использования этих аксиом. Вот почему эта книга абсолютно необходима каждому, кто играет на рынках.

Эта книга была написана более трех десятилетий назад, в начале 80-х годов, в эпоху, когда еще не было компьютеров, интернета, современных коммуникаций и мобильных средств игры на бирже. Тем не менее, с учетом нынешней возросшей динамики биржевого трейдинга, книга морально совсем не устарела. Главное, она является доступным пособием по практической психологии для трейдеров. Ведь решающая роль человеческого фактора с появлением смартфонов и планшетов никуда не исчезла. Рациональные советы, основанные на практике и многих проверенных выводах автора, позволили мне лучше организовать собственную игру на бирже, отказаться от некоторых ошибочных идей и усовершенствовать собственную игровую стратегию и торговую систему.

Макс Гюнтер. Аксиомы биржевого спекулянта (The Zurich Axioms) / Перевод В. Ильин — СПб.: Питер, 2008. — 208 с. — (Серия: Трейдинг & инвестиции) — Тираж 3000 экз.

Дмитрий Черемушкин. Путь трейдера. Как стать миллионером, торгуя на финансовых рынках

Про то, как стать миллионером, написаны, пожалуй, сотни книг. Можно сказать, что это очередная книга из этой серии, хотя о миллионах в ней говорится лишь вскользь. Эту книгу написал совсем молодой москвич Дмитрий Черемушкин, который, несмотря на свою молодость, уже десять лет непрерывно занимается трейдингом на бирже и даже обучает других трейдеров. В принципе эту книгу можно рассматривать как развернутое введение или приглашение к его обучающим курсам.

Но эта книга определенно ценна и замечательна сама по себе, так как вполне доступным языком рассказывает об очень непростых вещах. В магазинах можно найти множество книг по техническому анализу, которые читать почти невозможно, так как предназначены они для крутых профессионалов, которые способны разобраться в приводимых там головоломных графиках и формулах. В книге Дмитрия Черемушкина графиков совсем немного, и они вполне понятны.

Прочитав эту книгу, я убедился, что она полезна всем, кто хотел бы стать биржевым спекулянтом и тем новичкам, кто играет на бирже недавно. Я узнал из нее немало такого нового и полезного, что смогу сразу применить в своей торговле на бирже. Автор поведал о смысле таймфреймов, о том какую следует выбирать торговую систему и какие применять индикаторы при волатильном рынке и при боковике, как правильно выставлять стоп-лоссы и тэйк-профиты.

Уже третий год я с переменным успехом пытаюсь торговать на бирже, и из этой книги узнал немало своих ошибок, которыми постоянно грешу, не подозревая о том, что это ошибки. Чтобы не «слить» свой счет, нельзя полагаться на свою интуицию, много раз повторяет автор, но надо разрабатывать свои четкие торговые системы и неукоснительно следовать их алгоритму, как бы трудно ни было оставаться дисциплинированным и подавлять собственные эмоции.

Но человек слаб! В любом случае, даже самый способный трейдер устает и совершает ошибки, он не может 24 часа следить за рынком, а недельная поездка на отдых вполне может обернуться огромной упущенной прибылью на бирже. Главная мысль, к которой подводит читателя автор: настало время применения роботов. Это уже реальность сегодняшнего дня. Роботы работают круглосуточно, бесплатно, никогда не устают и торгуют совершенно без эмоций. Если ты не умеешь использовать и настраивать роботов под свои торговые системы, ты заведомо проиграл. Причем это совсем нехитрое дело, утверждает автор и предлагает научить этому всех желающих на своих курсах или отсылает желающих посмотреть в YouTube свои учебные ролики на эту тему. Сегодня созданы такие торговые роботы с понятным интерфейсом, например TSLab, настраивать которые может любой, даже не владеющий азами программирования.

Привожу здесь видео, содержащее подборку рассказов Дмитрия Черемушкина о трейдинге, тематически близких этой книге и неплохо дополняющих ее содержание. Послушайте, и решите сами, если у вас шансы стать миллионером или хотя бы зарабатывать некоторую добавку к собственным доходам. Биржа способна, словно казино, дразнить эмоции и снабжать игроков адреналином. Но автор всеми силами доказывает, что таков удел 97% лузеров, которые оставляют свои деньги на бирже, чтобы позволить 1% игроков за счет них действительно разбогатеть.

Дмитрий Черемушкин. Путь трейдера. Как стать миллионером, торгуя на финансовых рынках. — М.: Альпина Паблишер, 2015. — 140 с. — Тираж 3025 экз. — Твердый переплет.

Скотт Паттерсон. Кванты. Как волшебники от математики заработали миллиарды и чуть не обрушили фондовый рынок

Мы очень мало знаем о людях, творящих финансовый климат на нашей планете. Мы не знаем о них почти ничего, кроме распространенных клише и стереотипов. Они делают баснословные деньги, торгуя на бирже, фактически из ничего. В каком-то смысле так и есть, ибо на биржах деньги не создаются, а лишь с помощью ума и хитрости перетекают с одного счета на другой. Как в казино.

Эта книга о квантах — об интеллектуалах, которых считают королями Уолл-стрит. Это они колдуют над фондовым рынком. Это они устроили глобальный финансовый кризис и теперь выводят из него мировую экономику. Но они вполне могут повторить то же еще не раз. В успешной судьбе некоторых из них не обошлось без поцелуя удачи, сделавшей их богачами. Но первые и, пожалуй, самые важные инвестиции кванты сделали в собственное образование и саморазвитие. Эти люди, находящиеся на вершине финансовой пирамиды мира, вовсе не маги и не фокусники. Они не надеются на авось, а делают ставку на мощные компьютеры, игровых роботов и математические алгоритмы. Хотя многие из них ученые — математики или физики, они также шахматисты и блестящие игроки в азартные игры — в покер или в блэк-джек. В игре на Уолл-стрит они ставят на кон миллиарды. И обычно выигрывают, ибо они лучшие.

Эта книга не просто образец деловой журналистки, но и захватывающее, остросюжетное повествование о создании сказочных состояний, история сильных страстей, амбиций и гордыни, настоящий документальный бизнес-роман. Это также предупреждение о возможном будущем Уолл-стрит. Эту книгу полезно прочитать всем, кто уже связан с экономикой, фондами и инвестициями, но хочет лучше понимать механизмы работы финансовых рынков. Ведь их уже невозможно понять, руководствуясь только старыми правилами, на которых основывают свою игру Уоррен Баффет или Питер Линч, анализирующие реальные показатели компаний. Алготрейдинг — новый пласт финансовой культуры, без которого работу финансовых рынков понять невозможно. Алготрейдерам и роботам совершенно безразлично, чем занимаются компании, акциями которых они спекулируют. По техническим параметрам они вычисляют и предсказывают динамику движения котировок относительно других акций.

В книге речь идет о девяти игроках, о девяти квантах. Это талантливый математик Питер Мюллер, менеджер закрытого хедж-фонда банка Morgan Stanley. Кен Гриффин, менеджер одного из самых крупных и успешных в мире чикагского хедж-фонда Citadel Investment Group. Клифф Эснесс, основатель хедж-фонда AQR Capital Management, управлявшего на момент краха 40 миллиардами долларов. Выдающийся шахматист и игрок в блэк-джек Боаз Вайнштейн, трейдер в Deutsche Bank, спекулировавший позициями на 30 миллиардов долларов. Миллиардер Джим Саймонс, менеджер Renaissance Technologies — самого успешного хедж-фонда в истории, чьи инвестиционные техники разработали ученые из лабораторий по криптоанализу и распознаванию речи. Профессор математики и крестный отец квантов Эд Торп, в 1950-е годы использовавший научные познания для «взлома» блэк-джека, нашел общее между азартными играми и инвестиционным бизнесом. Математик Аарон Браун, инвестиционный менеджер, разоривший старую гвардию Уолл-стрит и воочию наблюдавший крушение рынка ипотечных производных в 2007 году. Создатель финансово-математического курса в Оксфордском университете Пол Уилмотт, гуру инвесторов, еще в 2000 году предупреждавший о грядущем крахе рынка, управляемого математиками. Гениальный математик Бенуа Мандельброт, еще в 1960-х предупреждавший об опасности количественных моделей движения рынка, хотя его слова были финансистами надолго забыты.

Скотт Паттерсон (Scott Patterson), автор этой книги, ставшей бестселлером по версии газеты New York Times, является штатным журналистом деловой газеты The Wall Street Journal, где он пишет о государственном регулировании финансовой индустрии. Он имеет степень магистра гуманитарных наук Университета Джеймса Мэдисона. Живет в Александрии, США. При работе над этой книгой, собирая материал к ней, он переработал огромное множество публикаций и сообщений. Поэтому все существенные утверждения и данные в книге не просто плод фантазии автора, а сопровождаются ссылками на источники информации.

Несколько лет назад мне, как финансовому консультанту, довелось сотрудничать с одним российским хедж-фондом, торговавшим на Нью-Йоркской фондовой бирже. Кризис привел к плачевным результатам, разорив этот фонд. Полагаю, если бы эта книга была доступна тогда, некоторых ошибок и завышенных радужных ожиданий можно было избежать.

Оглавление.PDF
Игроки.PDF
Глава 1.PDF
Глава 2.PDF

Скотт Паттерсон. Кванты. Как волшебники от математики заработали миллиарды и чуть не обрушили фондовый рынок. (The Quants: How a New Breed of Math Whizzes Conquered Wall Street and Nearly Destroyed It) / Переводчик: Мария Гескина. — М.: Издательство «Манн, Иванов и Фербер», 2014. — 384 с. — Тираж 2000 экз.

Николас Дарвас. Инвестор-танцор. Как я заработал 2 миллиона долларов на фондовом рынке

Это настоящая классика среди книг по торговле на рынке акций: первое издание вышло еще в 1961 году. Николас Дарвас — танцор ночных клубов — совершенно случайно стал игроком на фондовом рынке, получив однажды свой гонорар акциями, которые неожиданно выросли в цене и принесли ему втрое больше денег, чем он должен был получить за свои танцы. Так он впервые стал играть на бирже. Почти вся книга посвящена описанию того, как автор год из года играл, совершал ошибки и терял деньги, пытаясь выработать свою беспроигрышную стратегию игры. И лишь в самом конце он добивается настоящего успеха: на последних страницах книги он зарабатывает более 2 миллионов долларов (с учетом инфляции это составило бы сегодня около 17 млн долларов), но сущность своей торговой системы он так толком и не раскрывает читателю, ссылаясь на своё чутье, прозрение и «шестое чувство». Неясно так же, продолжилось ли везение автора после выхода этой книги или это был лишь временный успех.

Достоинство книги, обеспечившее ей прочное место в ряду классических бестселлеров для начинающих биржевых спекулянтов, является ее предельная простота. Читается почти как сказка. В тексте нет финансовой терминологии, графиков, таблиц, диаграмм и сколько-нибудь внятного технического анализа. Зато в избытке красочные описания переживаемых автором эмоций: «я был вне себя», «я радовался как ребенок», «мне опять удалось угадать», «сбылись мои самые худшие ожидания» и т.п. Однако эта книга несомненно полезна тем, что настойчиво фиксирует внимание читателя на технике минимизации убытков, на страховании потерь использованием стоп-приказов, на ведении дневниковых записей и объяснении самому себе своих же действий.

Александр Элдер. Как играть и выигрывать на бирже

Сегодня утром курьер принес мне подарок из издательства "Альпина Бизнес Букс" -- новое издание книги доктора Александра Элдера "Как играть и выигрывать на бирже". Разумеется, эта книга мне хорошо известна, так как написана она была по-английски ровно 15 лет назад -- в ноябре 1992 года -- и с тех пор не только стала мировым бестселлером, но и превратилась в классическое произведение, с которым обязательном порядке знакомятся все новички, приходящие на валютный, фондовый или фьючерсный рынок. Тем более меня здорово удивило то, что хорошо знакомая мне книга оказалась такая толстая и солидная.

Это уже четвертое русское издание книги Алекса Элдера с 1996 года, когда вышло первое издание и было мгновенно сметено с прилавков магазинов. Мне пришлось тогда купить эту книгу у вездесущих книжных спекулянтов, обитавших на Новом Арбате перед входом в "Дом книги". Главное отличие нового издания состоит в том, что книга существенно расширена за счет задачника, который не входил в предыдущие издания. Каждый из вопросов задачника относит читателя к соответствующим главам и позволяет усвоить их содержание намного глубже. Это ведь не развлекательное чтиво, а серьезный рабочий инструмент, который необходимо основательно освоить, чтобы он действительно помогал зарабатывать деньги.

Но, как ни странно, обретение богатства -- вовсе не основная цель этой книги. Главный смысл этой уникальной книги -- вооружить трейдера важнейшими знаниями и навыками, необходимыми для выживания, чтобы избежать неизбежных потерь и провалов, которые были неоднократно пережиты доктором Элдером лично, пока он разрабатывал свой метод выживания.

Успех в биржевой торговле зависит от трех факторов: психологии, личной торговой системы и контроля над риском. Причем самое трудное и опасное -- именно психология. Известно, что большинство новичков, самонадеянно отправляясь на биржу (а сегодня с помощью компьютеров это совсем просто), быстро проигрывают и теряют свои деньги. Почему они проигрывают? Человеку свойственно надеяться, терпя убыток, и бояться упустить удачу, когда он получает прибыль. Поэтому ключ к победе лежит прежде всего в психологии, в умении управлять своими эмоциями и разумом.

Доктор Алекс Элдер по своей первой профессии врач-психиатр, поэтому он первым написал блистательную книгу о бирже глазами психиатра. Книга была обречена на успех, так как происходящее на бирже действительно лучше всего описывается в терминах психологии толпы. Причем поведение толпы более предсказуемо, чем поведение отдельного человека. В этом и заключается преимущество отдельного игрока. Но для успеха не менее важны два других фактора -- торговая система и управление риском, чтобы не потерять капитал и начать выигрывать.

Книга написана настолько живо и увлекательно, что даже если вы пока не собираетесь заниматься биржевыми спекуляциями, ее стоит прочитать, чтобы получить ясное и четкое представление.о том, как работает биржа и что там делают все эти спекулянты и инвесторы. А для тех, кто уже прочитал эту книгу, тем же издательством недавно выпущен видеокурс на DVD с записью мастер-класса, с которым доктор Элдер год тому назад выступал в Москве.

Рекомендую не пропустить эти новые издания. Мне кажется, эти они необходимы каждому, кто задумывается о своем финансовом благополучии и хотел бы чувствовать себя более уверенно в условиях, когда заработанные тяжелым трудом деньги невозможно сохранить без потерь из-за высокой инфляции и издевательски низких ставок банковских депозитов, когда рынок недвижимости топчется на месте, раздумывая, не начать ли снижение, и даже самые успешные ПИФы не приносят ожидаемой прибыли. Доктор Элдер в этих нервных условиях предлагает свою психиатрическую помощь: научиться эффективно управлять своим капиталом и обрести финансовую независимость.

Новые книги д-ра Александра Элдера

Мне очень приятно сообщить о скором выходе новой книги Entries & Exits ("Входы и выходы") д-ра Александра Элдера об инвестициях на бирже, к которой прилагается учебное пособие с кейсами, вопросами и ответами.

Д-р Элдер — человек необычной судьбы: сбежав с советского торгового судна, он оказался в феврале 1974 года в Нью-Йорке с 26 долларами в кармане. Там он выучился на психоаналитика, работал в клинике, а потом даже завел собственную психоаналитическую практику на Манхеттене. Совершенно случайно он заинтересовался биржевой торговлей, стал тщательно изучать литературу по этому предмету, а потом и сам занялся торговлей на бирже. Свой первый опыт работы на бирже, причем описанный с совершенно неожиданной точки зрения — глазами психиатра, наблюдающего за психологией поведения толпы на бирже, вылился в его первую книгу Trading for a Living. Эта книга дважды издавалась на русском языке под названием «Как играть и выигрывать на бирже», она до сих пор занимает высокие позиции в рейтингах продаж в России. Эта книга стала настоящим мировым бестселлером, ее перевели и издали во многих странах мира, и она входит в число лучших книг по биржевой торговле. Потом последовали другие книги, среди которых не менее успешная «Трейдинг с доктором Элдером: энциклопедия биржевой игры», выпущенная на русском языке пару лет назад, в которой сконцентрирован зрелый опыт д-ра Элдера, представленный, между прочим, на примере торговли некоторыми российскими ADR.

Мое первое интервью с д-ром Элдером можно прочитать здесь. Желающие могут посетить сайт его компании Financial Trading Seminars, которая проводит учебные семинары по биржевому трейдингу главным образом среди миллионеров, размышляющих как им спасти и приумножить собственные накопления. Вы можете подписаться там на бесплатную рассылку newsletter (на английском языке), которое пишет д-р Элдер.

Должен добавить, что д-р Элдер обаятельный и остроумный человек, общение с которым мне доставляет истинное удовольствие.

If you enjoyed reading Trading for a Living and/or Come into My Trading Room, you’ll be happy to know that a new book by Dr. Alexander Elder is coming out in April – Entries & Exits.



ENTRIES & EXITS – “Come behind closed doors and see real trades made by real traders.  Dr. Alexander Elder leads readers into 16 trading rooms where they meet traders who open up their diaries and show you their trades. Some of them manage money, others trade for themselves; some trade for a living, others are still on the semi-professional level. All are totally serious and honest in sharing their trades with those who would like to learn. Readers will meet American and international traders who trade stocks, futures, and options using a variety of methods. All are normally very private, but now, thanks to their relationships with Dr. Elder, readers can see exactly how these traders make their decisions to enter and exit trades. Each chapter of this book illustrates an entry and an exit for two trades, with comments by Dr. Elder. Readers are sure to pick up useful insights, techniques, and methods. With this book as their guide, traders can get closer to mastering the key themes of trading–psychology, tactics, risk control, record keeping, and the decision-making process. "



The companion STUDY GUIDE has 101 questions and answers, including 25 case studies with multiple charts.  It is filled with striking insights and practical advice that allow traders to test their knowledge and reinforces the principles outlined in Entries & Exits.

Entries & Exits is a large-format book of over 300 pages, printed in full color, allowing you to see its charts and their signals in precise detail.  The publisher priced it at $95,  amazon is taking orders at $59.85.  We offer it to you for only $55 along with something unique – the book will be personally autographed to you by the author. 

The Study Guide for Entries & Exits  lists for $40, sold on amazon for $25.20.  We offer it to you for only $23.  Furthermore, if you order both Entries & Exits AND Study Guide as a set, our price for both is only 75.  Normal shipping charges apply.